人民銀行政策研究專欄29日發布《完善中小微企業融資制度問題研究》的文章，作者為中國人民銀行研究局課題組。文章提到，采用OECD《中小企業融資2020》的調查數據對主要經濟體的中小企業融資情況進行比較分析后發現，我國中小企業融資情況與融資條件都已處于世界較好水平，中小企業貸款占比（64.96%）高出樣本國中位數24.55個百分點，信貸融資拒絕率（3.69%）也在樣本國中最低。
文章稱，我國還擁有全球最大的線上融資市場，占全球線上融資交易量的62.5%，為中小企業融資提供了有效渠道。但從融資結構上看，我國風險投資增速（10%左右）不及OECD國家的平均增速（20.86%），中小企業直接融資市場仍處于培育階段。
文章認為，我國中小微企業融資制度存在的主要問題：一是中小微企業的信用類和中長期類貸款保障機制不完善，導致其占比較低。二是一些中小銀行偏離主責主業，未能有效服務中小微企業的融資需求。三是融資擔保、抵質押品管理等體制機制還不健全。四是股權和債券融資對高科技中小微企業的融資支持力度有待加強。五是商業銀行數字化經營能力有待提升，數據要素應用亟待規范。
政策建議方面，文章認為，下一階段，要繼續堅持“幾家抬”的思路，準確把握中小微企業自身的客觀規律，堅持商業可持續的市場化原則，組合運用信貸、股權、債券三種方式，推動實現中小微企業融資“擴面、增量、降價、提質、防風險”。
文章建議，建立完善激勵約束相容的中小銀行培育機制。進一步明確中小銀行堅持服務實體經濟、堅持差異化經營、堅持本土化發展的科學定位，也要通過監管考核機制推動中小銀行內部構建起支農支小的資源傾斜機制。深化中小銀行股份制改革，在金融業擴大開放的背景下進一步完善戰略投資者引入機制，推動中小銀行完善產權約束和法人治理結構。
完善直接融資制度。通過優化“反向掛鉤”、稅收、差異化監管等政策和退出機制，積極培育天使投資、創業投資等早期投資力量，探索完善投貸聯動機制，加強對科技創新型中小微企業的融資支持。完善各層次資本市場之間更順暢的轉板機制，促進上市資源有效流動，不斷提升資本市場針對中小企業的融資功能和定價能力。
文章提到，債券市場是中小微企業直接融資的重要途徑。提高中小微企業債券吸引力，可加大對中小微企業債券的增信支持，簡化發行注冊流程；推動發展高收益債券市場，在加強投資者保護和信息披露的前提下，充分發揮市場化定價機制作用，豐富和完善具有多元風險偏好的投資者結構；建立健全債務違約風險處置機制，提高風險出清效率。
